Kontrol Modal

Apa itu Capital Controls?

Capital Controls adalah kebijakan pemerintah atau bank sentral yang membatasi pergerakan modal masuk dan keluar dari suatu negara. Tujuan utama capital controls adalah menjaga stabilitas mata uang, mencegah capital flight yang bisa memicu krisis, dan memberi pemerintah kontrol lebih besar atas kebijakan moneter domestik. Negara yang menggunakan capital controls meliputi China, India, Rusia, dan banyak negara emerging market lainnya. Capital controls adalah tool controversial yang diperdebatkan oleh ekonom: sebagian mendukung sebagai alat stabilisasi, sebagian menentang karena mengurangi efisiensi pasar.

Contoh Capital Controls

Berbagai bentuk capital controls: (1) pembatasan jumlah valas yang bisa dibeli warga negara - China membatasi 50.000 USD per orang per tahun; (2) larangan transfer uang keluar negeri di atas batas tertentu tanpa izin; (3) kewajiban eksportir untuk menjual valas yang diperoleh ke bank sentral; (4) pajak pada capital outflow; (5) reserve requirement khusus untuk investor asing; (6) pembatasan kepemilikan asing di aset tertentu. India dan China adalah contoh negara dengan capital controls paling komprehensif di dunia.

Dampak pada Pasar Forex

Capital controls menciptakan beberapa fenomena penting di pasar forex: (1) likuiditas rendah untuk mata uang tersebut di pasar internasional; (2) munculnya dua kurs berbeda: kurs onshore (di dalam negeri dengan control) vs kurs offshore (di luar negeri bebas), contoh CNY vs CNH untuk China; (3) risiko peraturan yang berubah tiba-tiba. Untuk trader Indonesia, memahami capital controls China penting karena mempengaruhi CNY/USD dan mata uang emerging Asia lainnya termasuk IDR. Bank Indonesia juga menerapkan capital controls moderat, terutama tentang transaksi derivatif. Lihat Panduan Pemula.