スイス国立銀行（SNB）

スイス国立銀行（SNB）の金融政策

SNBはスイスの中央銀行で、政策金利決定会合を年4回開催し、主要中央銀行の中では会合頻度が最も少ない部類に入ります。政策金利とCHFの実質実効為替レートを同時にターゲットとし、必要に応じて為替市場に大規模介入する権限を持つ点が特徴です。公式マンデートは物価安定ですが、通貨の急騰がデフレ圧力を生むため為替水準への関与が欠かせません。

2015年1月の1.20下限撤廃事件

2011年から2015年まで、SNBはEUR/CHFに1.20の下限を設定し無制限のユーロ買い介入を続けました。しかし2015年1月15日、突如この政策を撤廃し、EUR/CHFはわずか数分で1.20から0.85付近まで暴落する歴史的フラッシュクラッシュが発生しました。多くの海外ブローカーが破綻し、個人投資家は口座残高を超える損失（追証）を被る事態となりました。

日本のトレーダーが学ぶべき教訓

中央銀行の政策転換リスクは突然訪れる現実を示した事例で、ストップロスが機能しないギャップ局面もあり得ます。SNBと並び米連邦准備制度理事会（FRB）や日本銀行（BOJ）の会合前は、証拠金計算ツールで余力を確認しロットを落とすのが賢明です。