테이퍼링

테이퍼링의 의미

테이퍼링(Tapering)은 중앙은행이 경기 부양을 위해 진행하던 양적 완화(QE), 즉 자산 매입 규모를 점진적으로 축소하는 정책 전환을 말합니다. 완전한 양적 긴축(QT)으로 직행하지 않고, 매월 매입 금액을 단계적으로 줄여 시장 충격을 최소화하려는 중간 단계입니다. 보유 채권을 줄이는 것이 아니라 신규 매입 속도만 낮추는 점에서 본격적인 긴축과 구분됩니다.

PAA: 테이퍼링은 언제 종료되나요?

테이퍼링은 일반적으로 월별 매입 금액이 0에 도달했을 때 종료된 것으로 간주되며, 그 뒤로는 금리 인상 준비 국면으로 넘어갑니다. 2013~2014년 연준의 1차 테이퍼링은 월 850억 달러에서 매월 100억 달러씩 줄여 약 10개월 만에 완료되었고, 2021~2022년 사례에서는 훨씬 빠른 속도로 3~4개월 만에 마무리되었습니다. 한국 투자자도 "테이퍼 종료 시점"을 중요한 매크로 이정표로 참고해야 합니다.

통화 시장의 반응

테이퍼링 발표는 일반적으로 해당국 통화 강세와 주식 약세를 유발합니다. 2013년 "테이퍼 탠트럼"은 연준 의장의 발언 한 마디에 전 세계 신흥국 통화가 급락한 대표적 사례이며, 당시 원화도 예외가 아니었습니다. 예상보다 빠른 테이퍼링은 통화 강세를 심화시키고, 예상보다 늦은 테이퍼링은 약세를 유발합니다. 500만 원 이상 규모로 USD/KRW 포지션을 유지하는 트레이더라면 FOMC 회의 일정을 미리 체크하고 이벤트 직전에는 규모를 축소하는 것이 안전합니다.