경제 내에 유통되는 화폐의 총량입니다. M1, M2, M3 등으로 구분됩니다.
M1·M2·M3의 계층 구조
통화량(Money Supply)은 경제 내에 실제로 유통되는 화폐와 화폐에 준하는 자산의 총합입니다. M1은 현금과 즉시 결제 가능한 수시입출금 예금, M2는 M1에 2년 미만 정기예금과 저축성 예금을 더한 것, M3는 M2에 대형 정기예금과 환매조건부채권(RP)까지 포함합니다. 각국 중앙은행은 자국 상황에 맞게 약간씩 다른 정의를 사용합니다.
통화량 증가와 환율의 관계
교과서적으로 통화량이 급증하면 화폐 가치 희석으로 인플레이션이 발생하고 해당 통화는 약세 압력을 받습니다. 2020~2021년 미국의 양적 완화(QE)이 M2를 25% 이상 팽창시킨 뒤 2022년 달러 지수가 강세를 보인 사례는 단기적으로 반대 방향이 나올 수도 있음을 보여줍니다. 통화량 한 가지만으로 방향을 결정하면 함정에 빠지기 쉽습니다.
한국은행 M2 모니터링
한국은행은 매월 M2 통화량을 발표하며 전년 동월 대비 증가율이 가장 중요한 숫자입니다. M2 증가율이 8%를 넘어서면 인플레이션 우려로 금리 인상 기대가 강화되고 KRW 강세로 이어질 수 있지만, 동시에 부동산과 주식 시장으로 자금이 흘러가는 경로도 같이 봐야 합니다. M2와 KOSPI 상관관계가 역사적으로 상당히 높다는 점은 매크로 트레이더의 기본 상식입니다.
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