वैल्यू ऐट रिस्क (VaR)

VaR क्या है और कैसे काम करता है?

Value at Risk (VaR) एक portfolio risk माप है जो बताता है: "95% विश्वास के साथ, अगले 1 दिन में अधिकतम कितना नुकसान हो सकता है?" उदाहरण: यदि ₹10 लाख portfolio का 1-day 95% VaR ₹50,000 है, इसका मतलब 100 दिनों में 95 दिन नुकसान ₹50,000 से कम होगा (5 दिन अधिक हो सकता है)। VaR तीन चीज़ों पर निर्भर: time horizon (1 दिन, 10 दिन), confidence level (95% या 99%), और methodology (historical, parametric, Monte Carlo)।

VaR गणना के तरीके

तीन मुख्य तरीके: (1) Historical VaR: पिछले 1-2 साल के ऐतिहासिक returns को रैंक करके 5th percentile पर गिरावट देखें। (2) Parametric (Variance-Covariance) VaR: normal distribution मानकर standard deviation × z-score (95% = 1.65σ, 99% = 2.33σ)। (3) Monte Carlo VaR: हजारों random price paths simulate करके distribution से VaR निकालें। Banks और hedge funds Basel III के तहत VaR report करना अनिवार्य है।

VaR की सीमाएं और उपयोग

VaR की महत्वपूर्ण सीमा है: यह "worst case" नहीं बताता, केवल "95% case" तक सीमित है। 5% की पूंछ में क्या हो सकता है, इसे VaR नहीं पकड़ता। 2008 वित्तीय संकट और 2020 COVID crash में Banks के VaR मॉडल fail हुए। इसीलिए अब Conditional VaR (CVaR या Expected Shortfall) का उपयोग बढ़ा है जो "5% में average loss" मापता है। खुदरा ट्रेडर्स के लिए सरल rule: max 2% प्रति ट्रेड VaR। मैक्सिमम ड्रॉडाउन (MDD), risk-management, वोलैटिलिटी (Volatility) भी पढ़ें। पोज़ीशन साइज़ कैलकुलेटर से portfolio-level जोखिम निकालें।