Value at Risk (VaR)

Mi az?

A VaR megmondja: X valószínűséggel a veszteség nem haladja meg Y-t T időszak alatt. Példa: 95% VaR = 150 000 HUF (1 nap). Azaz: 95% valószínűséggel a napi veszteség max. 150 000 HUF.

Módszerek

Történelmi VaR: múltbeli adatok. Parametrikus: normális eloszlás feltételezése. Monte Carlo: szimulációk. Intézményi standard, de kiskereskedőknek is hasznos a portfólió-szintű kockázat értékeléséhez.

Korlátok

Nem mondja meg, mi történik a 5%-ban (tail risk). Normális eloszlást feltételez, de a piacok fat-tail eloszlásúak. Kiegészítő: Conditional VaR (CVaR) / Expected Shortfall.

Gyakorlati VaR számítás forex számlán

Egy 1.000.000 HUF-os számlán, 30% éves volatilitással: napi volatilitás ~1,89% (30% / sqrt(252)). 95% VaR (1 nap) = 1,65 x 1,89% x 1.000.000 = ~31.200 HUF. Ez azt jelenti: 20 kereskedési napból 1-ben várhatóan 31.200 HUF-nál nagyobb veszteséget láthatsz. Fontos, hogy a VaR nem a maximális veszteséget jelöli, csak egy kvantilist. Egy Margin call vagy flash crash esetén a valós veszteség ennek többszöröse lehet. A Pozícióméretezés szabályt (max. 2% kockázat/trade) a VaR-ral kombinálva teljes portfólió-VaR számítás lehetséges: ha 3 egyidejű pozíció Korreláció-ja magas, az együttes kockázat felülmúlhatja a naiv 6%-ot. A Margin számoló és a történelmi ATR adatok segítenek a napi mozgás becslésében.