통화 페그

통화 페그의 작동 원리

통화 페그(Currency Peg)는 한 국가가 자국 통화의 환율를 특정 외국 통화(주로 USD)나 통화 바스켓에 고정하는 환율 제도입니다. 완전 고정 페그, 좁은 밴드 페그, 크롤링 페그 등 형태가 다양합니다. 1983년부터 유지되고 있는 홍콩 달러의 HKD/USD 7.75~7.85 밴드가 가장 오래된 대표 사례이며, 사우디 리얄, 덴마크 크로네(EUR 페그)가 이어집니다.

페그 유지에 드는 비용

중앙은행은 시장 환율이 페그를 벗어나려 할 때 외환보유액으로 직접 개입해 방어합니다. 자국 통화가 약세 압력을 받으면 달러를 팔고 자국 통화를 사들여야 하며, 반대면 자국 통화를 찍어내 달러를 삽니다. 외환보유액이 고갈되면 페그 유지가 불가능해지고, 시장은 페그 붕괴를 베팅하기 시작합니다. 1997년 태국 바트, 1998년 러시아 루블처럼 페그 붕괴는 대부분 대규모 평가절하로 이어져 금융위기를 촉발했습니다.

페그 통화의 거래 특성

페그된 통화는 변동성이 인위적으로 억제되어 데이 트레이딩 기회가 거의 없습니다. 대신 페그 붕괴 또는 재조정 기대가 형성되는 순간 극단적 움직임이 발생합니다. 2015년 1월 15일 스위스 국립은행(SNB)이 EUR/CHF 1.20 하한을 기습 해제하자 가격이 몇 분 만에 1.20에서 0.85까지 붕괴하며 수많은 개인 계좌가 파산한 사건은 페그 트레이딩의 교훈으로 자주 인용됩니다. 페그 해제 리스크가 있는 쌍에서는 손절매 슬리피지에 대비해 포지션 크기를 평소보다 훨씬 작게 잡아야 합니다.