내재 변동성

내재 변동성의 개념

내재 변동성(Implied Volatility, IV)은 통화 옵션 현재 시장가격을 블랙-숄즈 공식에 역대입하여 산출한, 시장이 예상하는 미래 변동성 추정치입니다. 과거 데이터를 사용하지 않고 지금 이 순간 옵션을 사고파는 참여자들의 공감대에서 도출되기 때문에, 시장의 공포와 탐욕을 가장 민감하게 반영하는 지표로 간주됩니다. IV가 15%라면 해당 통화 쌍이 향후 1년간 연율 15% 수준으로 움직일 것이라 시장이 가격매김한다는 의미입니다.

이벤트 전후의 IV 패턴

미국 비농업 고용(비농업 고용), FOMC 금리 결정, 주요 선거 등 큰 이벤트 직전에는 IV가 급등하고 이벤트 통과 후 급락하는 'IV 크러시' 현상이 반복됩니다. 한국은행 기준금리 결정 전 USD/KRW 옵션 IV가 오르는 것도 같은 맥락입니다. IV가 비정상적으로 낮을 때는 시장이 방심하고 있다는 신호일 수 있습니다.

IV와 과거 변동성의 비교

역사적 변동성(HV)가 실제 발생한 변동을 사후 측정하는 반면, IV는 미래 변동에 대한 가격매김입니다. IV가 HV보다 높으면 시장이 평소보다 더 큰 움직임을 예상한다는 뜻이고, 반대면 시장이 안주하고 있다는 뜻입니다. 옵션 매도 전략은 IV가 HV보다 높을 때, 매수 전략은 낮을 때 유리합니다. 변동성 기본은 변동성를 참고하세요.