不同期限债券收益率的曲线图，反映市场对未来利率和经济的预期。
什么是收益率曲线？
收益率曲线（Yield Curve）是同一发行人不同期限债券收益率的曲线图。横轴为期限（两年、五年、十年、三十年）；纵轴为收益率。美国国债收益率曲线是全球最重要的参考指标。正常收益率曲线向上倾斜（长期利率高于短期利率），反映期限溢价和正常通胀预期，是金融市场定价的基础。
收益率曲线形态
正常曲线：向上倾斜，经济健康。陡峭化：长端快于短端，增长预期强。平坦化：长短期利率接近，经济预期转弱。倒挂（收益率曲线倒挂）：长期低于短期，衰退预警。曲线形态通常由市场对未来央行政策路径的预期驱动，短端跟随政策利率，长端反映长期通胀和增长预期。
关键提示：美国两年和十年收益率倒挂历史上几乎每次都预示衰退。二零二二到二零二三年大规模倒挂，市场密切关注。
收益率曲线对外汇的影响
收益率曲线反映货币政策预期和经济展望。曲线陡峭化等于货币走强（增长强劲）；曲线倒挂等于货币可能走弱（衰退风险）。美债收益率曲线影响美元；德债影响欧元；日债影响日元。是基本面分析基本面分析的核心工具，也是跨市场交易员每日必看的数据，结合央行会议纪要效果更佳。此外，结合通胀预期和央行政策声明共同分析收益率曲线的动态变化，能帮助交易者提前判断货币政策的转向节点。对新兴市场货币而言，收益率曲线的波动同样具备指引意义，是观察全球资金流向的重要工具之一。
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