Quand les rendements obligataires à court terme dépassent ceux à long terme, signalant que le marché anticipe une récession. C’est l’un des indicateurs de récession les plus fiables.
Qu’est-ce qu’une courbe inversée ?
Une Courbe des rendements inversée se produit quand les rendements des obligations à court terme (ex: 2 ans) sont supérieurs aux rendements à long terme (ex: 10 ans). C’est anormal car les investisseurs acceptent un rendement plus faible à long terme, signalant qu’ils anticipent une baisse des taux (donc une récession).
Fiabilité comme indicateur
L’inversion de la courbe des rendements américaine a précédé chacune des récessions américaines depuis les années 1960. Le spread 2 ans/10 ans (2s10s) est le plus surveillé. Le délai entre l’inversion et la récession varie de 6 à 24 mois, ce qui rend le timing difficile.
Impact forex
L’inversion américaine peut paradoxalement renforcer le dollar à court terme (Fuite vers la qualité). Mais quand la récession arrive effectivement, la Fed coupe les taux agressivement, affaiblissant le dollar. Les traders français surveillent le 2s10s US comme indicateur avance pour EUR/USD : l’inversion signale une récession américaine future, ce qui est à terme positif pour l’euro.
Termes associés
Courbe des rendements
Un graphique qui représente les rendements obligataires à différentes échéances (de 3 mois à 30 ans). Sa forme indique les attentes du marché sur la croissance et les taux futurs.
Taux d’intérêt
Le coût de l’emprunt d’argent, fixé par les banques centrales comme outil principal de politique monétaire. Les différentiels de taux entre pays sont le moteur dominant des cours de change.
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